【建投之声】抛储不及预期，铝价再创新高

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热点解读

根据国家粮食和物资储备局2021年第2号公告，决定近期开始投放2021年第三批国家储备铝,第三批投放数量为7万吨，竞价时间9月1日。消息公布之后，沪铝10合约下午时盘录得较大涨幅，盘中一度突破20900元/吨。盘后报收20890元/吨，日涨幅1.78%。

从第三批抛储公布的信息来看，数量略不及预期，较第二批减少2万吨。而目前供应端干扰不断，消费存转好预期。强基本面逻辑下，微小的利好亦被多头放大，铝价再次拉升。

供应端看，今年上半年，青海、宁夏、广西、广东、福建、新疆、云南、陕西、江苏9个省（区）能耗强度降低率未达到进度要求，其中宁夏、青海电解铝厂已收到限电通知，具体影响数量尚未确定，新疆预计停产36万吨产能。考虑到10月之后，云南地区即将进入枯水期，届时对复产产能及新投产产能均有较大影响，预计供应端持续偏紧。

消费端“金九银十”传统旺季临近，河南地区限电解除，铝板带企业开工有所回升。铝线缆企业9、10月订单表现尚可。型材企业预计9月开工率将有所提升。消费转好预期较强，但仍需注意铝消费大省广东、江苏、福建等地区能耗双控未达标问题，后期不排除对当地加工企业进行限产。

随着各地区限电消息落地，供应偏紧预期逐渐兑现，后期的关注重点应回归到现实的供需平衡上。天气转凉，用电高峰进入尾声，电解铝供应端有望在四季度中期部分恢复，同时还有储备铝的补充。而消费后期不排除受限电因素影响，因此供需矛盾未必会持续加剧。

建议：金九银十期间，铝强基本面逻辑不改，仍以逢低做多为主。四季度中下期，持续关注库存变化，若库存出现拐点，上游企业可于远期布局空单。       

今日期市

图：今日期市资金流向

8月27日，国内期市收盘涨跌参半，红枣跌超4%；煤炭期货走低，焦炭跌近3%，焦煤、动力煤跌近2%；化工品多数上涨，乙二醇、LPG涨超3%，沥青涨近3%，但20号胶跌超4%，橡胶跌近4%；铁合金走高，硅铁涨超2%续创历史新高，锰硅涨超1%。  

今日关注

1、国家物资储备调节中心投放2021年第三批铜铝锌国家储备：铜销售总量为3万吨、铝销售总量为7万吨、锌销售总量为5万吨，公开竞价时间为9月1日。 

2、工信部等五部门印发《新能源汽车动力蓄电池梯次利用管理办法》。办法提出，鼓励梯次利用企业与新能源汽车生产、动力蓄电池生产及报废机动车回收拆解等企业协议合作，加强信息共享，利用已有回收渠道，高效回收废旧动力蓄电池用于梯次利用。

3、国家统计局：总体来看，7月份规模以上工业企业利润保持平稳增长态势，但要看到，工业企业效益改善的不平衡性不确定性仍然存在。下阶段，要做好大宗商品保供稳价工作，助力企业纾困解难，不断推动工业经济高质量发展。 

夜盘策略

钢矿

今日螺纹价格基本收复昨日跌幅，期货价格表现略显强势，但现货市场上，除浙江和江西外多数地区价格继续下行20元/吨。市场传言要求国企在11月底完成粗钢减产任务，对期货上行起到明显推动作用，但现实的低需求拖累现货走低，期现出现分化。短期来看价格继续偏震荡的概率较大，单边行情需要需求的进一步驱动。铁矿石方面，01合约在820元/吨获得明显支撑，我们认为短期仍有反弹空间。钢厂烧结矿库存已经达到历史最低水平，钢厂有补充库存的需求。本周港口成交明显好于前两周，疏港量维持在高位，高频数据转暖，铁矿反弹空间目标在950-1000元/吨。

镍&不锈钢

日内市场氛围稍有转暖，镍及不锈钢小幅回升。今日镍现货市场活跃度略有提升，但成交总体清淡，采购端态度较为谨慎，目前高镍铁市场报价仍然较稳，国内镍厂停产亦增加供应不确定性，镍价有一定支撑因素；不锈钢方面，下游需求疲软，现货报价继续走低，市场正待更多消息指引。总的来说，央行年会来临，宏观面略有不利因素，不过镍价支撑较强，下行空间有限，尚可逢低布局，而下游不锈钢市场趋冷，或震荡运行为主。

铅锌

铅锌今日震荡偏弱，杰克逊霍尔年会临近，市场普遍关注美联储主席会上发言，是否涉及正式宣布taper，市场情绪偏谨慎。基本面看，国储局宣布第三批抛储数量为5万吨，对供应端有效补充。消费短期偏弱，金九银十消费旺季预期仍存。库存表现累库，短期锌价区间震荡为主。沪铅成本支撑仍存，消费表现一般，短期低位震荡概率较大。

焦煤&焦炭

市场担忧情绪减弱，日内双焦小幅收跌。焦价第七轮提涨部分落地，成本支撑强，钢厂接涨空间缩小；粗钢压减预期减弱，等待旺季需求兑现，需求边际改善；部分焦企因环保、原料等被迫限产；日照港准一出库3500，期价贴水335.5元/吨，焦炭（J01）建议前多止盈离场，或关注支撑位3100。焦煤方面，榆林开展煤价上涨信息舆情专项调查，国内保供政策尚未对焦煤起效，不及市场预期，蒙煤不时有闭关情况，进口量难以提升；焦钢补库意愿强，需求有韧性，供需偏紧难改；蒙5#精煤2790，期价贴水487元/吨，焦化利润不佳，焦煤（JM01）或随焦炭震荡，建议前多止盈离场，或关注支撑位2450。

碳交易日报

黑金一号

策略净值表现

注1：模拟起始资金1000w, 基础杠杆2倍，模拟起始时间2017年1月1日，手续费为交易所手续费加20%，保证金比率为交易所保证金比率加2%至5%。

信号持仓

赤金一号

策略净值表现

注1：模拟起始资金1000w, 基础杠杆2倍，模拟起始时间2017年1月1日，手续费为交易所手续费加20%，保证金比率为交易所保证金比率加2%至5%。

信号持仓

注2：持仓中+/-分别代表多/空，单位信号强度1对应的持仓合约价值为600w，持仓手数以最新收盘价根据信号强度对应的持仓价值计算得出。

注3：当前信号为以交易日收盘后，最新数据计算得到的最新信号。

当前铜多单24手，铅多单106手，铝多单79手，锌多单72手，镍多单114手，锡多单67手，明日建议铜多单48手，铅空仓，铝空仓，锌空仓，镍多单57手，锡多单34手。

重要声明

本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中信建投期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

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